A Política de Investimentos aprovada pelo Conselho Deliberativo prevê o aumento do percentual dos recursos aplicados em investimentos de Renda Fixa.

A Diretoria Executiva vem cumprindo essa orientação: no final de 2003, a PREVI tinha 28% de seus recursos aplicados em Renda Fixa; em julho deste ano, o percentual subiu para 32%. A carteira de Renda Fixa abrange papéis de curto prazo, como títulos públicos e Certificados de Depósitos Bancários (CDBs); títulos públicos de longo prazo e títulos de empresas privadas, como debêntures e fundos de investimento em direitos creditórios.


Títulos e Letras do Tesouro

Por reunirem segurança e rentabilidade, os títulos do Tesouro Nacional são aplicações indicadas para fundos de pensão, que precisam se preocupar com o fluxo de caixa no curto e no longo prazo. São adquiridos pela PREVI no mercado primário (leilões de títulos do Tesouro Nacional) e no mercado secundário. Todas as negociações são feitas por intermédio do Banco do Brasil ou da BB-DTVM, sem a participação de corretoras privadas.

O valor de negociação dos títulos é apurado sempre com base em critérios consistentes com as condições de mercado no momento da negociação e passíveis de verificação com as taxas indicativas da Andima (Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro) e do Bacen.

Compatibilizar os vencimentos dos títulos com as necessidades de fluxo de caixa da PREVI é uma das metas da carteira de renda fixa. Em 2005, os títulos que estão vencendo estão sendo reaplicados com base nas projeções do fluxo de caixa de longo prazo (Gestão de Ativos e Passivos) em papéis “índices de preço”, cuja rentabilidade supera o passivo atuarial – INPC + 6% ao ano. Como forma de proteção da carteira e para aproveitar as taxas de juros elevadas, parte das reaplicações está sendo feita em LTF (Letras Financeiras do Tesouro), títulos públicos indexados à Taxa Média Selic (TMS) .

Operações com títulos privados

Dentro de uma política de diversificação, a Previ investe também em papéis emitidos por empresas privadas (debêntures) e fundos de investimento em direitos creditórios. Os recursos despendidos são pequenos em comparação ao patrimônio total, mas adotam-se diversas medidas de segurança. São usadas agências de classificação de risco renomadas internacionalmente para verificar a capacidade de as empresas pagarem, além das análises dos próprios técnicos da PREVI. E, embora a legislação permita adquirir até 20% de cada emissão, no máximo são comprados de 10% a 15%. Nos últimos meses, foram adquiridos títulos de empresas conceituadas como a CCR — Companhia de Concessões Rodoviárias — com baixo risco de crédito segundo avaliação da agência de classificação Fitch.

Na Vicunha Siderurgia e na Braskem, empresas avaliadas pela Standard & Poors com classificações de baixo risco de crédito, foram investidos R$ 19,8 milhões em cada uma. “Nossa postura na compra desses títulos tem sido conservadora à medida em que compartilhamos o risco com outros investidores”, diz Luiz Carlos Aguiar, diretor de Investimentos da PREVI.

Uma das aplicações recentes foi no Fundo de Direito Creditório (FDIC) da Bancoop, cooperativa do Sindicato dos Bancários de São Paulo, voltada para a construção de imóveis residenciais. O negócio é lastreado nas prestações pagas pelos cooperados. A operação, que representa 7% da captação do fundo, é administrada pela Planner Corretora de Valores, e o Banco Itaú é responsável pela custódia. A análise de risco foi realizada pela Standard & Poors, que a classificou como de baixo risco de crédito. Além disso, há um comitê de acompanhamento do fundo e os recursos em caixa somente podem ser aplicados em títulos públicos federais. A auditoria independente está a cargo da Deloitte Touche Tohmatsu.